2011年02月08日

先進国にも次第に忍び寄るインフレの足音

資源価格の上昇が深刻な中、これまでは主にインフレ率が高い新興国への影響が懸念されてき

た。ただし、ここへきて先進国の中銀からも、これを懸念する発言が聞こえ始めた。ニッセイ

基礎研究所の矢嶋康次主任研究員は、「日銀の金融政策」「長期金利」「為替」への影響を、

以下のように分析している。



右矢印1一次産品価格が高騰、先進国中銀にもタカ派的な発言が増加

先進国の金融政策を見ていると、ここにきてタカ派的な発言が目立ってきたように感じる。そ

の背景を考えれば、(1)金融危機的がいちおう収束し、(2)景気も緩やかに回復路線を続けてい

ること、さらに(3)過剰流動性が生み出す負の側面も無視できない状況になってきていることな

どがあるだろう。




【日銀の金融政策】

 日銀にとっても米国6月のQE2が終了となり、コアCPIが11年度に入りプラスになってくれば、

先行き・現状ともに景気認識を上方修正し、包括緩和の縮小を模索し始める可能性がある。大

きな需給ギャップの存在と先行きの過剰マネーのリスクバランスをどう判断するのかが課題

だ。



【長期金利】

 今後発表される米経済指標を市場がどう受取るかが米長期金利の方向感を決め、日本の長期

金利の方向感もそれに追随するだろう。やや長い目でみれば米長期金利は景気回復を背景に上

昇と考えるが、QE2開始以降一度も大きな調整を経ておらず、弱い指標に反応しやすくなって

いる可能性がある。国内金融機関の金余りが国内市場を強力に下支えしていることから、当面

1.2%を挟んだ展開が予想される。



【為替】

 最近は、ユーロ買い・ドル売りがドル安と捉えられて円の対ドルレートも強含んでおり、円

にもドルにも強力な判断材料はあまり見当たらない。ユーロも見直し買い・反動の側面が強

く、そろそろ打ち止め感があるため、次は米国への見方がどうなるかが重要になる。米国経済

は足腰がまだ強くないため、楽観が修正されることも十分あり、その際は円高圧力が加わる

。当面のレンジは80円〜84円を予想する。

posted by パセリ at 07:43| Comment(0) | TrackBack(0) | 経済 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする

円はどうして安全通貨なのか?

エジプト情勢の混乱を受けて市場が荒れた週明けの31日、外国為替市場は円高の動きとなり

「エジプトの政治混乱を受け、安全資産とされる円が主要通貨に対して買われた」と報道され

た。国債が格下げされたにもかかわらず、「日本は世界で最大の債権国である」ことが、円が

安全通貨とされる理由らしい。




 一昔前、安全通貨と言えば、スイス・フランの独壇場だった。また、このように国際政治が

不安定になった場合には「有事のドル買い」と言われ、米ドルが買われていた。しかし、最近

では円が安全資産とされている。



 昨秋の円高局面でも、日銀の白川方明総裁が円高の要因について、「不確実性が高まる中、

投資家のリスク回避姿勢が強まり、円やスイス・フランなどの安全資産が買われている」と指

摘している。



 では、円はなぜ安全資産とされるのか? 『1ドル50円時代を生き抜く日本経済』(朝日新聞

出版刊)を著した同志社大学の浜矩子教授は「なぜドル安あるいはドル高修正を受け止める器

として円が選ばれるのか? それはユーロの機能不全だけではない。円高は、それだけ日本が

成熟した債権大国になっていることの表れと言える」と解説している。




 「やせても枯れても、日本は世界で最大の債権国である。経済規模は中国に抜かれたとして

も、純貯蓄の規模という意味では、日本が今なお世界最大の国である。この実態を背景に、減

価していくドルから逃げ出した世界の資金が円に注ぎ込まれ、ドル安の影響が円に集中するこ

とになる。円高が進むということは、それだけ円の存在感が為替市場において大きいことを意

味している」


posted by パセリ at 07:29| Comment(0) | TrackBack(0) | 雑学 | このブログの読者になる | 更新情報をチェックする